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Le gouvernement congolais rencontre des difficultés à convaincre les investisseurs locaux de financer la dette en monnaie nationale. Pour sa première intervention sur le marché domestique en 2026, le Trésor public a enregistré un résultat en deçà des attentes, cristallisant le manque persistant de confiance envers le franc congolais (CDF).

Lors de l’adjudication du 27 janvier, l’État n’a levé que 20,004 milliards de CDF (environ 8,1 millions de dollars), soit à peine 50,01% de l’objectif initial de 40 milliards de CDF. Ce montant, qualifié de « timide » par le ministère des Finances, est d’autant plus significatif qu’un seul soumissionnaire a participé à l’opération.

La préférence dollar reste écrasante

Cet échec relatif contraste vivement avec le succès rencontré le même jour par les émissions en devises. Sur les titres libellés en dollars américains, le gouvernement a mobilisé 90,038 millions de dollars, confirmant l’appétence forte du marché pour les instruments en devises fortes. Cette performance est notable malgré un taux d’intérêt annuel de 10%, considéré comme élevé.

Les analystes pointent deux raisons principales à cette dichotomie : la stabilité relative du dollar et les stratégies de couverture des investisseurs institutionnels (banques, assurances) dans un environnement où la gestion du risque de change reste une préoccupation majeure. Les acteurs financiers locaux continuent de privilégier les actifs en dollars pour se prémunir contre une éventuelle dépréciation du CDF.

Un objectif ambitieux mais un défi de confiance à relever

Malgré ce départ en demi-teinte, les autorités financières maintiennent des objectifs ambitieux. Le calendrier des émissions pour le premier trimestre 2026 prévoit de mobiliser 600 milliards de CDF sur le marché domestique, suivant la dynamique de fin 2025 où près de 500 milliards de CDF avaient été levés en décembre.

Cette contre-performance initiale remet cependant en lumière le défi structurel de la confiance. Pour développer le marché de la dette intérieure et réduire la dépendance aux financements externes ou en devises, l’État doit impérativement renforcer l’attractivité du franc congolais.

Les prochaines adjudications, prévues dans les semaines à venir, seront cruciales. Elles permettront de jauger la capacité du Trésor à atteindre ses objectifs et de mesurer si des mesures pour rassurer les investisseurs – telles qu’une plus grande stabilité macroéconomique, une prévisibilité accrue des émissions et une diversification de la base d’investisseurs – porteront leurs fruits. La bataille pour restaurer la confiance dans les instruments financiers nationaux face à la domination du dollar est engagée.